imsc互联网+眉山泡菜官方网站

<

汽车汽配2018年投资策略:短期结构性机会犹存,长期把握汽车智能化和新能源两条主线

时间:2017-12-03 15:33来源: 作者:imsc+互联网+ 点击:

  2018 年关注政策:购置税、新能源双积分及补贴、皮卡、排放升级受购置税优惠政策影响,2017 年汽车产销增速回落(约4%),展望2018 年,增速或继续下滑(0-3%),考虑汽车行业政策特征,我们建议重点关注购置税、新能源双积分及补贴政策、皮卡政策、排放升级和智能驾驶政策,挖掘乘用车、客车、零部件板块的结构性投资机会,长期把握新能源和智能化两条投资主线。

  乘用车中低速增长,关注SUV 结构机会、一汽大众产业链中国汽车工业当前从成长期逐步迈入成熟期,2018 年随着购置税政策退出,乘用车销量进入中低速增长,分化成为主旋律,叠加合资企业日系、德系车型周期,自主品牌覆盖的价格区间竞争会更加激烈,厂商销量将继续分化。我们建议关注消费升级下高端车型、大中型SUV(七座)结构性机会、产品产能双周期的一汽大众产业链。

  客车:未来看三化(电动化、全球化、高端化)中国客车市场黄金发展阶段(2009-2014 年)已过,未来客车市场主要增长来源于“电动化、全球化、高端化”转型。电动化:新能源公交短期替代京津沪市场,长期渗透全国;全球化:全球客车市场容量仍具一倍提升空间,国内低人工成本在定制化客车产品上具备先天优势,出口条件和市场兼具;高端化:政府采购之手有望编织中国自主品牌高端公商务客车新格局。

  零部件:进口替代背景下寻找细分好行业、好公司汽车生产平台化趋势为国内零部件企业提供了切入全球供应链的机遇,国内零部件企业有望携低成本、优质服务等优势实现关键零部件的进口替代,我们看好1)单车价值量高;2)产品持续升级(传统产品升级或从无到有的全新产品)的零部件细分行业。优势细分行业中,考虑自主竞争加剧下整车对上游压价幅度或提升,看好1)出口占比较重或位于合资/外资产业链;2)高附加值高议价能力的零部件。

  长期把握汽车智能网联和新能源两条主线汽车智能网联是综合智能驾驶、智慧交通、智能城市等系统性工程。互联网、电子、通信等企业参与智能汽车大潮,形成百花齐放格局。2017 年我国首部V2X应用层标准发布,对于V2X 大规模路试和产业化具有良好的推动效应。我们建议2018 年持续跟踪智能驾驶在法律法规、标准规范层面的进展,结合智能网联示范区的推进,关注智能网联系统参与方及有核心智能化产品落地的零部件企业。新能源汽车发展是大势所趋,2015 年行业在政府补贴的催化下经历了爆发式增长,16/17 年属于调整年,历时两年的规范发展后,积分政策最终落地,18年将进入积分考核前的产品储备阶段,政策逻辑理顺后的18-20 年新能源销量预计稳健增长,利好产业链上真正进行技术储备和具备核心产品的企业,关注细分领域龙头企业。

  关注标的:我们持续看好汽车行业投资机会,建议关注1)新能源全球客车龙头宇通客车;2)进口替代:具备全球车灯龙头潜质的星宇股份、全球玻璃龙头福耀玻璃、上汽和海外双驱动的华域汽车、产品持续升级的西泵股份、自动变速箱产业链;3)智能化:主动安全领域(TPMS)国内龙头企业、智能刹车切入执行层的标的、智能网联示范区服务商中国汽研、持续兼并全球优质资产的智能驾驶龙头;4)乘用车方面,关注整车龙头上汽集团。